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进口整体-由于2019年我国炼焦煤产量及进口量的大幅增加-最新新闻热点

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一线抗疫群英谱

三季度:三季度雙焦價格整體振蕩下行走勢。7月份由於環保限產的短期趨嚴,唐山地區全面停產,全市鋼鐵限產50%後放寬,部分鋼廠力度減半,焦炭需求端回落,庫存繼續累積,價格回落。8月份市場關注焦點開始切換,由庫存端向供應端轉變。由於8月份山西舉辦二青會,二青會期間太原、呂梁、晉中、長治各地出台焦企限產策略,供應收緊,但下游鋼材社會庫存連續增加,鋼材價格回落帶動焦炭下行。9月份由於國慶環保限產的預期,下游鋼廠高爐開工率下降幅度高於焦炭,導致焦炭旺季去庫緩慢,期間雖有成本支撐導致焦炭反彈,但供應充足的情況下,焦炭振蕩下行。

長期走勢和2019年行情總結

焦炭進出口2019年由於貿易摩擦全球經濟增速放緩,國際貨幣基金組織(IMF)不斷下調全球經濟增速,全球焦炭需求有所下滑。焦炭作為我國為數不多的凈出口大宗商品,2019年焦炭出口明顯下滑。根據國家統計局公布的數據:2019年1—10月我國累計出口焦炭及半焦543.5萬噸,較2018年同期下降243.5萬噸,降幅30.94%。

我國焦炭進口量的增加特別是從外蒙進口量的大幅增加,主要有以下幾方面原因:首先,我國煤炭有進口配額限制,而焦炭沒有進口配額限制。港口和貿易企業在煤炭配額即將用盡,進口煤炭通過受限,以及通關時間延長的情況下,有條件企業更傾向於將焦煤在境外轉化成焦炭進口;其次,從品質上看進口焦有較強優勢,將焦煤轉化成焦炭成本和利潤均較為合適。蒙古煉焦煤具有低灰、低硫、強粘結和易洗選等優點。洗選后的精煤煉製的焦炭具備冷、熱強度高的優點,與國內焦煤相比,硫分較低,灰份偏高,粘結性指標處於中上水平。單獨煉焦時,抗碎強度和耐磨強度較好,結焦性略低於山西主焦煤,但經洗遷后適宜煉製一級冶金焦炭,能滿足大型高爐生產需求;最後,蒙古煤儲量大。蒙古國有煤企ETT公司經營全球最大的未開採煤礦塔本陶勒蓋煤礦(TT礦),礦區煤炭儲藏面積達400平方公里,煤層厚度190米,共16層,該煤礦屬優質煉焦用煤,原煤出焦率60%以上,是世界上的緊缺煤種。初步探明的焦煤儲量約為64億噸,其中主焦煤18億噸,動力煤46億噸。

從各環節庫存細分來看:2019年由於進口量的不斷增加,導致港口庫存高企,港口庫存自2019年年初以來,庫存一路攀升,2019年年初煉焦煤港口庫存276.9萬噸,處於近四年以來的平均水平,到2019年11月15日,港口煉焦煤庫存增加至725萬噸,增加448.1萬噸,增幅161.83%。11月15日港口庫存同比增長131.7%。

2019年煉焦煤庫存壓力仍存

  2018年进口炼焦煤占我国总体消费量的12.12%,2019年前9个月我国炼焦煤总消费量的14.78%,进口占比较少,但是我国炼焦煤的重要补充。2020年进口煤政策(即蒙煤通关以及澳煤集疏港的顺畅与否),将会是国内主焦供给端不可忽视的因素之一。

  2011年我国四个季度GDP增速分别为10.2%、10%、9.4%、8.8%,全年GDP增速为9.6%,到2015年GDP全年增速下降至6.9%,由于2011年—2015年中国经济不断下行,叠加产能不断增长,双焦产能过剩愈发严重。该阶段双焦价格重心不断下移。焦炭活跃合约自上市2300元/吨附近,一路下跌至800元/吨附近,焦煤活跃合约自上市1240元/吨附近,跌至2015年底550元/吨附近。

2020年仍有幾點不確定性:首先, 2016年4月《焦化行業"十三五"發展規劃綱要》中有三條重要規定:(1)規定淘汰全部落後產能(4.3 米以下炭化室被定義為落後產能),焦化准入產能達70%以上;(2)鋼鐵企業干熄焦裝置配置率達到90 %以上;(3)焦化准入企業污染物排放基本達到《煉焦化學工業污染物排放標準》。「十三五」規劃中發展綱要能否順利執行。其次,當前時間節點看,山東2019年預計壓減焦化產能1031萬噸未能順利完成,2020年4月底前能否順利完成完成壓減655萬噸。

炼焦煤供需平衡表

  按照钢联统计的利润数据看:2019年我国独立焦企单吨生成利润在50—250元,中枢位置在150元附近。2019年焦化企业利润相较于2018年明显回落,焦企在利润偏低的情况下,焦钢利润博弈一直是市场关注的焦点。由于我国独立焦企占比较高,同时民营企业居多,行业集中度相较目前上游煤炭企业和下游钢铁企业而言处于偏低的水平。在行业集中度偏低的情况下,决定焦炭企业议价能力较弱,煤焦钢产业链利润上焦化企业整体处于偏低水平。2020年焦化企业行业集中度难以大幅提升,在煤焦钢产业链上整体仍处于弱势地位,2020年整体利润将难有大幅改观,整体仍处于偏低的水平。但焦炭产能退出时间和执行力度将对焦企利润有较大影响。

該階段焦煤走勢仍主要跟隨焦炭價格走勢。8 月上旬由於颱風「利奇馬」影響,山東地區煤礦全部停產,供應端局部收緊的情況下支撐焦煤期價,但煉焦煤庫存不斷增加,以及9月中旬澳煤價格暴跌帶動焦煤破位下跌。

  从世界各大银行对2020年中国经济增速预测数据看,2020年中国经济增速将继续下行。由于坚持“房住不炒”的总体基调,2020年房地产基本会维持稳定偏弱势的下行趋势。2020年国家会采取基建托底,同时2020年是十三五收官之年,基建将有所表现。但钢材65%用于房地产,在地产偏弱的情况下,钢材整体重心将会下移,进而传导至炉料端。2020年焦炭整体重心将逐步下移。2020年,焦炭在供给端亦有以钢定焦、淘汰落后产能等强政策进行托底。但政策的执行力度仍是影响焦炭价格的关键。

双焦季节性分析及技术分析

  焦煤自2013年3月份在大商所上市,通过对焦煤上市以来近7年的价格走势进行分析,发现焦煤作为工业品并不像农产品一样有较为明显的淡旺季,价格季节性走势特征不明显,但仔细观仍可发现,上涨概率超过50%的月份包括:2月份、8月份和7月份。其中,2月份焦煤价格上涨概率为全年最高,6次中出现5次上涨,上涨概率为83.3%;其次为8月份,8月份7次中有5次上涨,上涨概率为71.43%。下跌概率中3月份和12月份下跌概率较大,其中三月份下跌概率最高,7次中有6次下跌,下跌概率85.71%,12月份6次中有5次下跌,下跌概率83.3%。

  从供需平衡表可以看到,2019年5月份开始,炼焦煤已经供过于求,与上文提到的总库存开始增加时间上基本吻合。由于需求回落,预计2019年四季度仍将出现累库。

我國焦炭出口于東北亞(日本、韓國)、東南亞(印度、馬來西亞、泰國、菲律賓)、南亞、南美洲以及非洲等國家和地區,其中日本、韓國、印度、印尼、馬來西亞、巴西和南非是我國主要出口的國家。2019年印度、日本、巴西等國受經濟下滑影響,鋼鐵行業發展回落,焦炭進口意願降低,在一定程度上抑制了我國的焦炭出口。1—9月我國出口日本焦炭62.35萬噸,同比下降42.99%,出口印度79.64萬噸,同比下降47.86%,出口巴西31.92萬噸,同比下降37.11%。

焦化企業庫存:2019年焦化企業庫存相較於其他環節庫存,整體情況稍顯樂觀。2018年秋冬季,由於焦化企業利潤在600元/噸的歷史高位,企業生產積極性提高,加大補庫力度,焦企庫存不斷增加。近幾年年初焦企會主動去庫消化冬儲庫存。隨着焦企利潤下滑,焦企控制煉焦煤到貨量,整體庫存維持在一個平穩水平。截至11月15日,100家獨立焦企煉焦煤庫存807.99萬噸,較去年下降46.39萬噸,降幅5.13%。

一季度:一季度雙焦指數整體以上行走勢為主,但整體可以細分為兩個階段,第一階段(1—2月):1、2月份屬於2019年農曆春節前夕,山西、內蒙、山東等主產區礦難不斷發生導致焦煤供應預期收緊,焦企開始大量囤積焦煤,焦煤價格走高,成本端支撐焦炭,焦炭亦同焦煤走高。第二階段(3月份),由於環保力度偏弱,焦炭開工率維持高位,焦炭呈現供過於求的格局,焦炭庫存快速累積,市場情緒走弱,焦炭價格回落打壓焦煤價格。

煤礦庫存:2019年煉焦煤煤礦庫存整體處於上升趨勢,但細分來看可以分成兩個部分。2019年上半年,煉焦煤整體庫存處於近四年以來的同期偏低水平。上半年由於煤礦安全事故頻發,安監趨嚴以及下游焦化企業利潤尚可,生產積極性較高,採購意願較強,煤礦出貨順利。從6月底開始煤礦庫存開始逐步累積,該階段主要由於煤礦已完全恢復生產,供應端放量,由於鋼材利潤下降,鋼廠打壓焦炭價格,焦企利潤壓縮,採購積極性下降。截至11月15日當周,煤礦煉焦煤庫存308.26萬噸,較去年同期增加208.83萬噸,同比增長210%。

  港口库存:2019年上半年下游钢厂生产利润维持在较高水平,钢厂开工意愿较强,下游贸易商拿货较为积极港口库存开始累积,叠加出口下滑以及进口回升,港口库存不断攀升。钢联统计数据:截至11月15日,港口焦炭库存为436.5万吨,同比增加168万吨,同比增长62.6%。

2019年我國煤礦安全生產事故頻發。1月12日陝西榆林百吉礦業李家溝煤礦瓦斯事故,1月17日山西崗縣昌恆煤焦公司,2月20日內蒙古蒙東暢彤礦業運輸事故。為此全國煤礦進行了較為嚴格的安全生產,原煤產量出現階段性下降,按照統計局公布的數據,今年1—2月份我國煤炭累計產量為5.14億噸,同比下降0.51%。兩會結束之後,煤礦逐步恢復生產,後期煤礦安全平穩運行,煤礦整體供應較為充足。今年前10個月我國原煤產量為30.39億噸,同比增加5.38%。

  从2017年开始,政府加强了煤炭进口管控,通过向海关和主要进口商发放配额形式对煤炭进口进行调控。原则上,进口配额是根据前几年的进口量而定的,并根据当年的供需情况进行调整,但不会向公众披露。

焦企庫存:2019年絕大部分時間焦企庫存處於相對偏低的水平,進入9月份由於70周年大慶,環保限產趨嚴,但短期焦化企業限產幅度明顯低於下游鋼鐵企業,同時復產速度明顯快于下游鋼鐵企業,導致從9月份開始焦化企業庫存開始逐步累積。截至11月15日,全國100家獨立焦企焦炭庫存為69.29萬噸,同比增加52.09萬噸,同比增長302.85%。

除焦化企業和鋼廠庫存小幅下降外,其他環節庫存均出現不同程度的增加,而庫存增加導致煉焦煤現貨價格的不斷走低,煤礦利潤不但下滑。根據汾渭能源統計的數據:截至11月14日,全國53家煤礦平均利潤為408元/噸,較年初下降88元/噸,降幅17.74%。2020年若需求端難以出現大幅放量的情況下,庫存端維持高位,煤礦利潤仍將繼續下移。

  焦炭:环保限产放松 利润低位运行

二季度:焦炭指數二季度走勢同一季度稍有類似,均為季度前兩個月上漲,最後一個月下跌。4月份正值「銀四」需求旺季,焦炭需求逐步回暖,5月份由於巴西垮壩導致鐵礦石暴漲進而帶動黑色系情緒好轉,此時焦炭上漲屬於被動上漲。6月是傳統的鋼材消費淡季,並且成材利潤逐步被鐵礦上漲吞噬,鋼廠打壓焦價意圖明顯,后在唐山非採暖季錯峰生產,焦炭剛性需求大概率下滑,價格沖高回落。二季度焦煤整體走勢較為平穩,其價格漲跌主要受焦炭價格帶動,二季度焦企開工率維持高位,下游需求端維持強勁的情況下,焦煤指數整體以振蕩上行為主。

  从焦企开工率角度来看, 从年初至11月15日当周,全国100家独立焦企平均开工率为79.26%,2018年同期平均开工率为77.86%。2019上半年焦企开工率均维持近三年高位,自8月下旬开始由于祖国70周年大庆环保趋严导致开工率大幅回落,国庆节后迅速恢复。11月份进入下游步入消费淡季,需求下滑,钢厂打压焦炭价格,焦企利润偏低的情况下,开工意愿减弱,不会出现上半年开工率维持在80%左右水平,预计开工率基本维持在75%附近的稳定水平,11月和12月焦炭产量预计维持在3900万吨水平,预计2019年焦炭产量将到达46800万吨,同比增加3758.2万吨,同比增长8.72%。

從世界各大銀行對2020年中國經濟增速預測數據看,2020年中國經濟增速將繼續下行。由於堅持「房住不炒」的總體基調,2020年房地產基本會維持穩定偏弱勢的下行趨勢。2020年國家會採取基建托底,同時2020年是十三五收官之年,基建將有所表現。但鋼材65%用於房地產,在地產偏弱的情況下,鋼材整體重心將會下移,進而傳導至爐料端。2020年雙焦整體重心將逐步下移。對於2020年焦煤、焦炭全年價格走勢維持謹慎偏悲觀。

上文已經分析過,由於2019年我國煉焦煤產量及進口量的大幅增加,導致供應端整體充足,2019年煉焦煤整體庫存較2018年明顯增加。根據鋼聯統計的數據,截至2019年11月15日當周,我國煉焦煤總體庫存為2708.11萬噸,同比增加567.9萬噸,同比增長26.53%。

產業政策對供應端的擾動根據《 京津冀及周邊地區2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案 》,2019年12月底前,河北省壓減退出焦炭產能300萬噸,山西省關停淘汰焦炭產能1000萬噸,山東省壓減焦化產能1031萬噸。河北、山西、山東加快推進爐齡較長、爐況較差的炭化室高度4.3米焦爐壓減工作。河北、山東、河南要按照2020年12月底前煉焦產能與鋼鐵產能比達到0.4左右的目標,加大獨立焦化企業壓減力度。從文件統計的數據看,若完全執行,2019年焦化產能要壓減2331萬噸。根據Mysteel統計的數據,2019年截至10月底,目前已淘汰581萬噸,而新增產能1415萬噸。焦化企業整體產能仍相當充足。

焦煤:供需緊平衡 價格平穩運行

焦煤焦炭市場長期走勢分析焦煤、焦炭作為煤焦鋼產業鏈的上中游產品,與基建、房地產行業等行業息息相關,其價格既受到宏觀經濟大環境影響,又受到產業鏈供需博弈的左右。回顧焦炭、焦煤自2011年4月和2013年3月上市以來的價格走勢,兩品種行情可分為以下階段:

2019年焦炭供應充足2019年期間雖有雖有政策事情對焦炭供應產生擾動,但2019年整體環保趨於寬鬆,山西、河北、山東主產區雖有小幅度停產,但隨後立即恢復生產,焦企開工率維持在近三年的較高水平,同時4.3m 及以下焦爐淘汰、以鋼定焦和部分獨立焦化廠的淘汰政策等大多僅停留在文件層面,並未真正執行,焦炭整體供應充足。根據國家統計局公布的數據,2019年1—10月我國焦炭累計產量為39043.8萬噸,較去年同期增加3736.2萬噸,同比增長8.67%。

2019年我國煤炭供應量充足

由於原煤產量的增加,2019年煉焦精煤產量同原煤一樣,整體保持增長態勢,根據煤炭資源網統計的數據,1—10月份我國煉焦精煤產量為3.886億噸,同比增長3.92%。細分來看,煉焦煤供應端整體走勢同原煤產量基本保持同步,上半年煉焦精煤整體維持增長態勢。6月份之後祖國即將迎來建國 70 周年大慶,環保限產趨嚴,中間有伴隨颱風「利馬奇」等擾動因素,造成焦煤供應端小幅收縮,煉焦精煤三季度產量小幅回落。

2019年以來,我國進口煤炭大幅增長,按照海關總署統計的數據,2019年1—10月我國進口煤炭2.76億噸,較去年同期增加2489.5萬噸,同比增長9.9%。煤炭進口量大幅攀升主要有以下幾方面原因:首先,我國煤炭需求保持強勁。儘管經歷外部環境收緊,但「補短板」、「新基建」等一系列政策的實施拉動投資增速回升,需求繼續看好,火電發電量保持增長態勢。其次,平控措施沒有發揮作用。三季度開始,雖不能異地通關,只對貿易商帶來有一些影響,對大型電力企業影響很小。最後,國內煤炭競爭力不如進口煤。鐵路運距遠、費用高,煤炭由大秦線、蒙冀線運到環渤海港口,再由船舶轉運到南方接卸港口,費用高出澳洲煤到岸價50元/噸甚至100元/噸。

期貨市場2019年度走勢分析

基於對雙焦2020年整體走勢偏空的預判,全年整體的操作思路以逢高沽空為主,注意交易節奏的把握。

  从月线图上看,焦炭主力已经完成5浪上涨,当前处于三浪下跌向四浪反弹走,期价在四浪反弹测试2150的压力位置之后,继续掉头向下,在跌破三浪低点之后将下跌至1410的重要支撑位置。

2019年政策執行多停留在文件上,各地實施起來仍有較大難度, 2019年目標未能全部實施,為能完成「十三五」制定目標,2020年退出產能力度將會加大,這將改善行業集中度,產能利用率逐步提高。產能的具體退出時間將是2020年將是價格因素之一。

總結全文和2020年度操作建議

四季度:雙焦重心繼續下移。10月份宏觀數據偏空,「銀十」旺季需求不及預期,雙焦整體庫存處於同期高位,整體供應寬鬆。步入11月份,期間雖有進口煤限制,河北、山東局部地區受環保影響局部限產等諸多利多消息刺激,但難以扭轉供應寬鬆以及需求轉弱的局面,雙焦整體重心下移。11月中旬公布的房屋開工面積同比增長9%,改變市場對下游悲觀的預期,疊加社會鋼材庫存的不斷下降,鋼材價格的走高帶動雙焦價格觸底反彈。

2019年焦炭庫存高位運行上文已經分析過,今年環保限產趨弱。2019年1—10月我國焦炭累計產量為39043.8萬噸,較去年同期增加3736.2萬噸,同比增長8.67%。我國焦炭90%左右用於高爐煉鐵,因此生鐵產量決定焦炭需求量。2019年1—10月我國生鐵累計產量為67727.3萬噸,同比增長6.17%。2019年1—10月我國累計出口焦炭及半焦543.5萬噸,較2018年同期下降243.5萬噸,降幅30.94%。2019年1—9月份我國累計進口焦炭18.72萬噸,同比增加371.67%。由於供應端的增速明顯高於需求端,以及出口量下滑以及進口量回升的情況下,我國焦炭總庫存呈不斷上升趨勢。根據鋼聯統計的數據,截止至11月15日,我國焦炭總庫存954.47萬噸,同比增加239.43萬噸,同比增長33.48%。

在禁止「一刀切」的 情況下,環保整體仍將處於相對寬鬆的狀態,2020年整體而言焦企開工率不會出現斷崖式下跌,整體供應同2019年基本持平。進出口方面,由於全球經濟增速放緩,外圍需求將繼續下滑,出口量將繼續走低,而進口方面,由於國外焦煤成本及品質優勢,將焦煤裝化成焦炭運輸到國內的量可能繼續增加。

  第一阶段(2011年—2015年):慢慢“熊”路。在回顾这段历史事前之前,需继续向前追溯到2008年。2008年9月,国际金融危机全面爆发后,中国经济增速快速回落,出口出现负增长,大批农民工返乡,经济面临硬着陆的风险。为了应对这种危局,中国政府于2008年底退出“四万亿计划”。四万亿计划的推出导致大规模煤矿项目和焦化企业不断上马,产能不断增加。按照卓创统计的口径,2009年我国炼焦煤产能7.25亿吨,2015年炼焦煤产能增加至14.25亿吨,2009年—2015年炼焦煤产能增长96.55%,年均复合增长率为11.92%。2009年我国焦炭产能为4.2亿吨,到2015年我国焦炭产能增加至6.87亿吨,2009年—2015年焦炭产能同比增长63.57%,年均复合增长率为8.55%。

回顧2019年,由於環保限產力度減弱,煤焦鋼整體供應充足,而下游需求相對穩定的情況下,產業鏈整體利潤全線下移。2019年前10個月我國原煤產量為30.39億噸,同比增加5.38%。煉焦精煤產量同原煤一樣,整體保持增長態勢,根據煤炭資源網統計的數據,1—10月份我國煉焦精煤產量為3.886億噸,同比增長3.92%。2019年1—10月我國焦炭累計產量為39043.8萬噸,較去年同期增加3736.2萬噸,同比增長8.67%。截至2019年11月15日當周,我國煉焦煤總體庫存為2708.11萬噸,同比增加567.9萬噸,同比增長26.53%。截至11月15日,我國焦炭總庫存954.47萬噸,同比增加239.43萬噸,同比增長33.48%。

  我国炼焦煤资源相对较少,主焦煤资源不足,强粘结性煤稀缺,而且分布不均匀。在炼焦的实际应用中,单品种煤是无法独自使用的,需要通过配煤的过程,将不同煤种的指标进行协调,达到炼焦所需的指标,同时各煤种价格不同,配煤过程需要同时考虑经济性。从煤种细分看,2019年主焦煤、1/3焦煤和气煤整体维持增长态势,2019年1—10月主焦煤产量为1.31亿吨,同比增加13.2%,1—10月1/3焦煤精煤产量为7719.41万吨,同比增长11.19%,1—10月气煤精煤产量为6964.55万吨,同比增加25.7%。2019年贫瘦煤整体供应保持平稳,1—10月贫瘦煤精煤产量为2481.21万吨,同比增长1.12%。肥煤、气肥煤以及瘦煤产量整体维持下降趋势。1—10月肥煤精煤产量为4649.96万吨,同比下降13.48%,1—10月气肥煤产量1589.94万吨,同比下降39.73%,1—10月瘦煤产量为2351.34万吨,同比下降16.89%。

2019年由於環保限產力度減弱,煤焦鋼整體供應充足,而下游需求相對穩定的情況下,產業鏈整體利潤全線下移。觀察2019年雙焦指數價格走勢,焦煤波動小於焦炭,而焦煤走勢要強於焦炭,分季度細分來看:

煉焦煤凈進口創出新高近年來,隨着經濟的快速發展,煤炭需求增加,我國進口煤數量也在逐年增加。進口煤對於豐富煤炭品種、平抑煤價、降低購煤成本,以及平衡煤炭市場供需平衡等方面的確發揮了重要作用。進口煤政策對我國進口煤進口量影響極大,近幾年,我國在不同時期對進口煤具體政策要求。

  从焦煤月线走势看,当前焦煤主连处于三角线收敛阶段,当前三角形下趋势线有较强的支撑作用,在下趋势线支撑住之后,期价会向上测试1440压力位,压力位遇阻之后,期价掉头向下,跌破上升趋势线回踩1140关键支撑位,然后反弹至上升趋势线遇阻之后,继续掉头向下。

鋼廠庫存:2019年鋼廠庫存基本維持在同期偏高水平。19年鋼鐵企業生產利潤較2018年出現明顯回落,此時企業生產管理加強,特別是在9月份利潤大幅下滑的情況下,鋼廠嚴控到貨量。截至11月15日當周,全國110家鋼廠庫存焦炭庫存為448.68萬噸,同比增加26.91萬噸,同比增長6.38%。

  相比于焦煤,焦炭季节性走势更不明显。焦炭自2011年3月份上移以来,近9年统计数据看出,焦炭上次概况超过50%月份为1月、2月、7月和10月,其中1月份和2月份焦炭上涨概率最高,在统计的8次中出现5次上涨,上涨概率为62.5%。7月份和10月份焦炭上涨概率为55.56%。焦炭下跌概率超过50%的月份为3月、4月、5月、6月、8月、9月、11月、12月。3月份焦炭下跌概率最高,从2012年—2019年,仅2016年三月份出现上涨,其余年份全线下跌,下跌概率87.5%。9月份下跌概率次之,在统计的9次中,9月份上涨年份仅2012年和2016年,其余年份均下跌。下跌概率为77.78%。“金三”和“金九”两个旺季但在焦炭上表现并不明显。

2019年焦企利潤將維持低位運行

2019年8月為完成國家確定的山東省十三五期間煤炭消費壓減10%的任務目標,按照《山東省人民政府辦公廳關於嚴格控制煤炭消費總量推進清潔高效利用的指導意見》要求,制定了山東省煤炭消費壓減工作總體方案。2019年壓減焦化產能1031萬噸,2020年壓減655萬噸,兩年共壓減24家焦化企業1686萬噸焦炭產能,其中2020年壓減任務須於2020年4月底前完成。

鋼廠庫存:2019年鋼廠焦煤庫存整體處於同期歷史偏高的水平,截至11月15日當周,全國110家樣本鋼廠煉焦煤庫存為866.86萬噸,同比下降9.34萬噸,同比降幅1.07%。

第二階段(2016年—2018年):價格回升。由於第一階段,經濟和貿易低迷,實體經濟困難加大,國內深層次矛盾突出,2016年國家開始實行的供給側改革,其中包括:煤炭行業276個工作日、清理地條鋼、採暖季限產、淘汰雙焦落後產能等等一系列舉措。供給側改革導致2016—2018年焦煤、焦炭供應端出現大幅收縮,煉焦煤產能從2015年14.25億噸的峰值,下降至2018年11.4億噸,降幅20%,產量由9.65億噸下降至7.03億噸,下降27.16%。焦炭產能從2015年6.87億噸,下降至2018年的6.45億噸,下降6.11%,焦炭產量自2015年的4.48億噸下降至2018年的4.38億噸,下降2.14%。該階段下游需求相對穩定,在供應端縮量的情況下,價格不斷回升,焦炭活躍合約從2016年年初560元/噸附近回升至2300元/噸附近,焦煤從550元/噸附近回升至1400元/噸。

蒙古國是我國焦炭的主要供應國,2017年我國從外蒙進口焦炭數量為零,2018年進口量增加至2.64萬噸。2019年1—9月我國從外蒙進口焦炭9.08萬噸,佔總進口量的48.49%。

2020年是「十三五」收官之年,回顧「十三五」時期煤炭工業發展主要目標,到2020年我國煤炭產量到達39億噸目標基本實現,則2020年我國原煤產量增速將達到5.4%,2020年煉焦煤整體供應量將隨煤炭增加而增加,整體將出現供應過剩的局面,若2020年原煤產量增速下滑,煉焦煤供應將維持平穩,價格也將維持相對平穩的波動。

焦煤方面:進口煤政策(即蒙煤通關以及澳煤集疏港的順暢與否),將會是國內主焦供給端不可忽視的因素之一。

  由于进口煤炭的大幅增加,我国进口炼焦煤量亦呈现增加趋势。1—9月份我国的炼焦煤净进口6079万吨,同比增加23.68%,为近6年以来的最高水平。进口来源国主要包括澳大利亚、蒙古国、俄罗斯、美国、加拿大五国。2018年我国从澳大利亚进口炼焦煤2825.78万吨,占进口总量的44.89%,从蒙古进口炼焦煤2768.65万吨,占总进口量的43.97%,从俄罗斯进口炼焦煤442.72万吨,占进口总量的7.03%,从加拿大进口炼焦煤221.45万吨,占总进口量的3.52%,从美国进口炼焦煤249.58万吨,占总进口量的3.96%。从2019年前9个月的炼焦煤进口量看蒙古超过澳大利亚成为我国进口炼焦煤最多的国家。

總的來說,進口煤通過海運和陸運兩種方式進入國內。海運煤方面,進口來源國為澳洲、美國、俄羅斯、印尼等;進口蒙古焦煤,則通過原煤口岸洗選成精煤,通過滿都拉口岸、策克口岸、甘其毛都口岸進入國內。澳大利亞煤炭出口主要通過海波因特(Hay Point)、達爾林普爾灣(Dalrymple Bay)和艾博特港(Abbot Point)、格拉斯通港(Gladstone)、紐卡斯爾(Newcastle),一般焦煤在澳洲港口下水后,運輸至國內曹妃甸、董家口、日照、連雲港(601008,股吧)等碼頭上岸,再轉運至國內焦化廠。蒙古煉焦煤主要用戶包括,包鋼、酒鋼、八鋼、內蒙地區焦化廠、唐山地區焦化廠。

回顧2019年在環保限產趨弱的情況下,焦炭產量大幅增加,進口增加而出口下滑的情況下,整體庫存不斷上升,焦炭重心不斷下移,競而通過產業鏈自下而上的傳導帶動焦煤重心下移。從世界各大銀行對2020年中國經濟增速預測數據看,2020年中國經濟增速將繼續下行。由於堅持「房住不炒」的總體基調,2020年房地產基本會維持穩定偏弱勢的下行趨勢。2020年國家會採取基建托底,同時2020年是十三五收官之年,基建將有所表現。但鋼材65%用於房地產,在地產偏弱的情況下,鋼材整體重心將會下移,進而傳導至爐料端。2020年焦炭整體重心將逐步下移。對於2020年焦煤、焦炭全年價格走勢維持謹慎偏悲觀。

  我国焦炭产能严重过剩,焦炭完全可以自给自足,前几年我国焦炭进口量极少,但2019年我国焦炭进口量却出现大幅攀升的迹象。按照统计局公布的数据:2018年全年我国焦炭进口量为9.09万吨,2019年前7个月进口量11.95万吨已超出去年全年。2019年1—9月份我国累计进口焦炭18.72万吨,同比增加371.67%。

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